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農藥供需格局向好 化工下游品類有價格支撐
水工業網2020-03-27 08:26:25 財富動力網
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  在化工產業鏈中,偏下游的農藥行業處于產業鏈的末端,屬于精細化工子行業。回顧近幾年油價波動對農藥價格的影響,實際上處于產業鏈下游的化工子行業對供需關系更為敏感,反上游成本的變動對農藥產品的影響逐漸弱化。在供給側改革,小型農藥企業或被兼并收購、出清,以及今年以來蟲害對農藥需求的穩定保障,種種跡象表明農藥供需關系向好,價格有一定支撐。

  農藥在化工產業鏈環節末端成本影響逐漸弱化

  在化工產業鏈中,偏下游的農藥行業處于產業鏈的末端,屬于精細化工子行業。農藥產業鏈上游是石油、化工等產業,為農藥行業提供原料;中游產業主要有中間體、原藥、制劑三塊;下游為農業應用和非農應用。農藥行業對技術的依賴性大,研發投入大、周期長、風險大、成功率低。在全球人口增長及耕地面積減少的矛盾下,農藥的廣泛使用以提高單位面積產量是解決的糧食問題的重要出路。

  回顧近幾年油價波動寬幅震蕩,其實上游成本價格的變動對末端子行業的影響逐漸弱化。

  比如,2014年7月-2016年1月,油價持續下跌并筑底盤整,此輪油價下跌誘因為OPEC面臨頁巖油產量增長而對市場份額的爭奪,需求端穩定下油價下跌初期大部分子行業盈利未受到明顯影響,成本端的下滑利于化工行業盈利能力提升,基礎化工行業相對上證綜指取得了不錯的超額收益;2016年2月后油價進入反彈階段,盡管需求端尚未完全復蘇,但供給側改革推動化工行業盈利能力逐漸回暖,并取得小幅相對收益。

  時間如果再拉長至2008年前后,2008年7月-12月,油價下跌階段,包括農藥在內的偏下游的子行業因需求剛性,跌幅小于其他子行業。

  產品的剛性需求才是“話語權”

  從品類分布來看,通常所說的農藥市場指的是作物保護類農藥市場,2018年全球作物用農藥市場規模575.61億美元,占比為88.42%,非作物用農藥市場規模73.11億美元,占比為11.58%。農作物保護類農藥主要包括除草劑、殺蟲劑和殺菌劑三大類,2018年除草劑占比達到42.75%,依然占據農藥市場的半壁江山,殺菌劑和殺蟲劑農藥市場規模分別為28.35%和25.28%。

  影響農藥價格的核心因素并不是原料價格的漲跌,而油價的漲跌對農藥價格的影響更不是太大。過去數據顯示,高油價并沒有給農藥及中間體產業帶來多大的沖擊,即使有沖擊也只在油價開始上漲階段,因為下游精細化工產品的價格上漲相對滯后于原油價格上漲,同樣價格回落也滯后于原油價格回落。因此,無論高油價也好、低油價也罷,油價對農藥市場價格的影響都是微乎其微的。

  首先,農藥作為石油化工深加工末端產品,其價格雖然與油價有一定的正相關性,但由于農藥及中間體行業噸消耗原油量較少,原油價格下跌對農藥行業而言未必就是利好,因為原油并不是眾多影響農藥成本的主要因素,而液氯、黃磷、液堿、螢石、電力、運輸等價格影響更甚。

  與油價下跌相比,部分產品市場剛性需求增長;部分產品產能過小,市場供不應求;環保壓力加大,不少原藥生產企業或關停、或搬遷,正常產能得不到有效釋放;安全壓力加大,企業開工不足;危化品運輸管理加強,物流成本增加;人力成本增加;融資難、融資成本增加等因素在一定程度上對農藥市場價格的支撐作用更強。

  供需格局向好農藥價格有支撐

  可以預期的是,農藥供應受環保等政策影響將會有收緊的趨勢。供給端預期收縮,根據農業農村部發布的《2020年農藥管理工作要點》,推動農藥高質量發展和綠色發展,農藥行業有望迎來新一輪供給側改革。

  具體來看,首先是嚴格審批標準,要加強農藥登記,同時提高生產準入條件,控制新增企業數量,鼓勵發展高效低風險農藥,淘汰高污染、高風險的落后產能;其次是建立退出機制,對嚴重危害或較大風險的農藥逐步采取撤銷登記或禁限用措施,鼓勵企業兼并重組,退出一批競爭力弱的小農藥企業;此外還要積極穩妥推進高毒農藥淘汰。農藥管理工作要點有利于拓展高效低毒農藥市場份額,利好國內優質農藥企業做大做強。

  而在需求側,今年我國重大病蟲害發生率總體高于去年,農藥需求將增加。整體來看,今年春耕期間我國農藥供需基本平衡,價格趨于穩定。隨著物流運輸改善,企業大多復工復產,我國春耕農藥保供問題不大,主要品種備貨相對充裕。

  伴隨著小型企業的出清,農藥行業集中度有望進一步提升。從全球農藥的發展歷程來看,全球前四大農藥巨頭幾乎把控國外農藥市場,而我國目前農藥生產廠家約1700個,整體市場較為分散,未來將通過兼并重組不斷提升集中度。

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